全國各大環(huán)保企業(yè)如何突破融資難
【水處理設(shè)備行業(yè)新聞】
近段時(shí)間，隨著東方園林發(fā)債失敗，神霧環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保、凱迪生態(tài)等多家環(huán)保上市公司債券違約，環(huán)保企業(yè)普遍反映資本市場遇冷。事實(shí)上，自去年以來，去杠桿”大背景下，環(huán)保行業(yè)就接連遭遇融資渠道萎縮、資金利息急升、信用風(fēng)險(xiǎn)劇增等沖擊，環(huán)保行業(yè)融資難這一瓶頸問題再次成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。
當(dāng)下，輸血”和“造血”要雙管齊下，方能解決環(huán)保企業(yè)融資難題。一方面，需要完善綠色金融體系，探索新的綠色金融模式;另一方面，需要企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，充分披露環(huán)境信息，這不僅有助于資本市場對(duì)行業(yè)改觀，也能改善目前融資難的局面。
環(huán)保行業(yè)債務(wù)危機(jī)原因何在?
方正證券近日發(fā)布的研報(bào)顯示，2018年上半年環(huán)保上市公司整體收入增速24.83%凈利潤增速9.66%均有所放緩;整體毛利率27.78%較去年同期下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。
方正證券分析師郭麗麗分析認(rèn)為，近兩年環(huán)保企業(yè)受PPP影響，依靠融資拓展業(yè)務(wù)，行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率加速攀升，2018年中報(bào)顯示行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到歷史新高55.05%同比提高3.18個(gè)百分點(diǎn)”
而東方證券方面給出的分析認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)自2017年以來基本面發(fā)生了比較大的變化。上海純水設(shè)備行業(yè)整體毛利率基本維持穩(wěn)定的情況下，凈利率下降主要原因是融資困難導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)利息上升，同時(shí)PPP清庫和地方政府去杠桿使得環(huán)保項(xiàng)目落地變慢，環(huán)保行業(yè)景氣度下降。
東方證券的數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)，截至2018年6月底，環(huán)保行業(yè)整體負(fù)債率已達(dá)56.1%此外從相對(duì)值看，應(yīng)收賬款/營業(yè)收入的比值在2018年6月底達(dá)到45.3%創(chuàng)歷史新高。
環(huán)境商會(huì)不久前也聯(lián)合中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專委會(huì)成立課題組，研究形成《建議采取緊急措施協(xié)助綠色環(huán)保企業(yè)渡過難關(guān)》演講，并通過中國人民銀行、全國工商聯(lián)等渠道遞交至國務(wù)院。
課題組調(diào)研發(fā)現(xiàn)，早在去年底，因受*嚴(yán)控地方PPP項(xiàng)目融資、強(qiáng)化對(duì)影子銀行的監(jiān)管、宏觀去杠桿等影響，環(huán)保行業(yè)就已出現(xiàn)“融資難”苗頭。再到今年初，環(huán)保股平均跌幅接近35%跌幅大于所有其它行業(yè)，企業(yè)上市融資或再融資渠道基本關(guān)閉。
大型民營環(huán)保企業(yè)的融資利息普遍上升3個(gè)百分點(diǎn)以上，中小型綠色環(huán)保企業(yè)完全融不到錢。環(huán)境商會(huì)副會(huì)長兼*政策專家駱建華坦言。有企業(yè)甚至表示，如今已不是融資難和貴的問題，因融資渠道關(guān)閉，企業(yè)正面臨“能否繼續(xù)生存”挑戰(zhàn)。
什么讓環(huán)保企業(yè)的負(fù)債繼續(xù)處于歷史高位?其中一個(gè)重要原因就是新一輪去杠桿導(dǎo)致融資環(huán)境全面收緊，環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率走高。
去年下半年，新一輪去杠桿啟動(dòng)。尤其是今年以來，環(huán)保上市公司明顯感受到去杠桿帶來的影響，各類融資渠道受阻，使得一些公司成為此輪債務(wù)危機(jī)的主角”接連迸發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。
有證券機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，上一輪違約風(fēng)險(xiǎn)集中迸發(fā)是2016年上半年，主因是企業(yè)盈利惡化導(dǎo)致內(nèi)部現(xiàn)金流下滑;而今年企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)再次升溫，主要驅(qū)動(dòng)因素為再融資壓力導(dǎo)致的外部現(xiàn)金流萎縮，直接原因是去杠桿導(dǎo)致貨幣政策收縮，融資環(huán)境全面收緊。
不只如此，最近兩年P(guān)PP板塊發(fā)生的大量新增負(fù)債也證明了這一點(diǎn)。
債臺(tái)高筑”面前帶來哪些反思?
固然，去杠桿導(dǎo)致融資環(huán)境全面收緊，環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率走高。但同時(shí)，也應(yīng)該看到企業(yè)債臺(tái)高筑的面前是臨時(shí)存在資金錯(cuò)配和期限錯(cuò)配問題。
央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國金融學(xué)會(huì)綠色金融委員會(huì)主任馬駿認(rèn)為，雖然總體來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但也面臨著一些金融風(fēng)險(xiǎn)，比如資產(chǎn)負(fù)債率正在走高。一些企業(yè)債務(wù)違約的原因從短期看，與政策調(diào)整有關(guān)，但也跟自身風(fēng)險(xiǎn)防控措施不到位相關(guān)。
記者采訪的一些專家表達(dá)了同樣一個(gè)觀點(diǎn)：從環(huán)保企業(yè)自身角度來說，臨時(shí)以來，上海超純水設(shè)備環(huán)保企業(yè)主要是呈現(xiàn)了資金錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的問題。比方，把短期的借貸拿來做期的投資。前兩年環(huán)保市場好，投資旺盛，這些問題被忽略。現(xiàn)在這些問題的存在對(duì)企業(yè)的資金貯藏影響很大，需要企業(yè)做好充沛準(zhǔn)備，否則就會(huì)走入高資產(chǎn)負(fù)債率的困境。
對(duì)于這一問題，金州集團(tuán)董事長蔣超表示，PPP模式就產(chǎn)生了期限不匹配等問題。
記者在采訪中了解到PPP模式杠桿率較高，前兩年有的項(xiàng)目中，社會(huì)資本只用了3%5%資本金，就撬動(dòng)了整個(gè)項(xiàng)目。而現(xiàn)在有的項(xiàng)目連30%~35%甚至50%融資比例，都無法實(shí)現(xiàn)融資。
正是由于去杠桿和項(xiàng)目規(guī)范，目前的金融機(jī)構(gòu)、資本市場等對(duì)PPP模式失去了投資動(dòng)力，也影響了參與其中的環(huán)保企業(yè)。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，一度備受追捧的環(huán)保行業(yè)步步陷入危機(jī)，出現(xiàn)融資難的問題，一定水平上是受客觀因素影響，例如：因政府大規(guī)模調(diào)整PPP政策，大批環(huán)保類PPP項(xiàng)目被叫停，直接導(dǎo)致參與項(xiàng)目的企業(yè)無法繼續(xù)融資;去杠桿的大背景下，包括環(huán)保在內(nèi)，以民營為主的行業(yè)融資利息飆升等。同時(shí)，也要正視行業(yè)自身隱患，如一些環(huán)保企業(yè)過度搶占PPP項(xiàng)目，通過非標(biāo)金融工具開展了大量債務(wù)融資，無形中提高了負(fù)債率;環(huán)保行業(yè)中小企業(yè)居多，財(cái)務(wù)實(shí)力普遍較弱，金融環(huán)境一旦收緊容易陷入危機(jī)等。
融資難的坎要怎么跨?
國環(huán)保產(chǎn)業(yè)已成為萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)，來自生態(tài)環(huán)境部的數(shù)據(jù)標(biāo)明，2016年全國環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷售收入達(dá)到1.15萬億元;2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)收入1.35萬億元，同比增長17.4%再創(chuàng)新高;2018年*季度銷售收入約為2794億元，同比增長15%
當(dāng)前，環(huán)保行業(yè)正在經(jīng)歷價(jià)值重估，進(jìn)入更加注重資產(chǎn)質(zhì)量的階段。各個(gè)子領(lǐng)域的龍頭公司在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈布局、系統(tǒng)集成和融資能力等方面具有比較明顯的優(yōu)勢(shì)，市場集中度將繼續(xù)提升，小公司脫穎而出的難度加大。
桑德集團(tuán)董事長文一波認(rèn)為，去杠桿對(duì)民營高科技上市公司造成的影響*因?yàn)榭萍夹推髽I(yè)普遍缺乏抵押品，去杠桿后能找到什么樣新的融資模式成為環(huán)保企業(yè)關(guān)心的問題。
全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長、博天環(huán)境董事長趙笠鈞則表示，去杠桿不能“一刀切”希望對(duì)于堅(jiān)守環(huán)境企業(yè)價(jià)值實(shí)質(zhì)，發(fā)展中追求品質(zhì)和創(chuàng)新并擁有較高技術(shù)實(shí)力和管理能力的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)能夠區(qū)別對(duì)待。
綠色金融一直是*倡議的其在環(huán)保行業(yè)內(nèi)也發(fā)揮著一定作用。
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