第三方運營+工業(yè)園區(qū)成就廢水行業(yè)新藍海
【水處理設備行業(yè)新聞】
據國家統(tǒng)計局披露，2010年后我國工業(yè)用水量、工業(yè)廢水處置總量呈平緩下降趨勢。2015年工業(yè)用水量1335億噸，工業(yè)廢水處置量為445億噸，披露總量的下降使工業(yè)廢水治理市場看似飽和。而工業(yè)企業(yè)偷排漏排的廢水不可估量，導致實際工業(yè)廢水處置量被低估。發(fā)現，中國平均工業(yè)廢水發(fā)生率為37%顯著低于韓國的71%
工程建設市場需求有限，運營服務市場迎來新發(fā)展
國工業(yè)水處置市場主要分為工程建設板塊和運營服務板塊。認為現產能充足，工程建設市場未來增長有限。上海純水設備2015年工業(yè)廢水治理設施治理能力902.65億噸，2011-2015年間工業(yè)廢水產能利用率為49-54%產能充分。環(huán)保督察的趨嚴和下游工業(yè)企業(yè)盈利的轉好能推動潛在總量市場上行，必能提高產能利用率。
對于運營市場，發(fā)現排入第三方污水處置廠的廢水由2012年的48.3億噸上升至2015年54.9億噸，CA GR為4.4%環(huán)保督察和第三方治理模式有望打開運營市場規(guī)模。此外，環(huán)保部頒布的關于環(huán)境污染第三方治理的實施意見》工業(yè)集聚區(qū)水污染治理任務推進方案》等政策也進一步推動“第三方運營+工業(yè)園區(qū)”模式發(fā)展，為運營公司帶來向上空間。
雙管齊下，催生廣闊工業(yè)廢水市場
環(huán)保督察趨嚴，企業(yè)必需治理污染。2015年7月中央印發(fā)《環(huán)境維護督察方案》中央分4批對各省市黨委、政府開展環(huán)保督察工作，實現全覆蓋。其執(zhí)法力度逐步趨嚴，罰款從第一批的1.98億元上升到第四批的4.66億元，極大得增加了環(huán)境違法的本錢，廢水處置市場迎來行業(yè)春天。
下游工業(yè)企業(yè)盈利轉好，企業(yè)有錢治理污染。供給側改革去產能效果初顯，中小工業(yè)企業(yè)關停，產品價格回升，2017年12月鋼鐵、化工、造紙行業(yè)利潤同比增長177%41%39%企業(yè)盈利轉好，治理意愿更強。
行業(yè)格局小而散，細分領域孕育龍頭
國家披露的工業(yè)行業(yè)多達42個，其中30余個工業(yè)行業(yè)的廢水規(guī)模小于總量的5%行業(yè)格局天然分散。各行業(yè)工業(yè)廢水成分復雜不一，處置難以“一刀切”此行業(yè)格局下，首選有一定體量的以運營業(yè)務為主的具有技術優(yōu)勢、下游行業(yè)需求量大的企業(yè)。
1環(huán)保投資增長空間巨大，工業(yè)污水一馬當先
1.1環(huán)保細分行業(yè)眾多，環(huán)境投資額處低位
依照處置的污染物的形態(tài)不同，環(huán)保行業(yè)可以分為水處理、固廢、大氣以及監(jiān)測領域，水處置包括污水處置廠、河道治理、工業(yè)污水等，固廢的子行業(yè)包括垃圾焚燒發(fā)電、上海水處理設備垃圾填埋、危廢、土壤等，大氣主要包括火電以及非電領域的脫硫脫硝治理。而從污染物的來源來看，主要可以分為市政環(huán)保和工業(yè)環(huán)保，市政環(huán)保主要是政府付費，而工業(yè)環(huán)保是工商企業(yè)付費，由于工業(yè)污染物含量復雜，工業(yè)環(huán)保的技術難度相比市政環(huán)保要高。
從環(huán)保領域投資額來看，國目前環(huán)保投資尚有很大空間。對標發(fā)達國家，目前我國環(huán)保領域投資額處于地位。國2016年我國的環(huán)保領域投資額為9219.8億，占GDP比重為1.24%環(huán)保行業(yè)市場空間巨大，過去幾年增速有所放緩，但是隨著未來國家對環(huán)保的重視，環(huán)保領域投資額有望進一步提升。
根據國際經驗，當治理環(huán)境污染的投資占GDP比例達1%~1.5%時，可控制環(huán)境惡化的趨勢，當該比例達到2%~3%時，環(huán)境質量可有所改善。發(fā)達國家在20世紀70年代環(huán)境維護投資占GDP比例已達2%目前我國環(huán)境治理投資額處于低位。全國鄉(xiāng)村生態(tài)維護與建設規(guī)劃》2015-2020年)提出，2020年，國環(huán)保投資占GDP比例不低于3.5%環(huán)保投資仍有很大提升空間。
1.2工業(yè)廢水處置流程復雜，涉及范圍廣
工業(yè)廢水是工業(yè)污染物的重要組成。工業(yè)廢水一般指工業(yè)生產過程中排放的廢水和廢液，涵蓋污水、工藝用水、冷卻水等環(huán)節(jié)。與城鎮(zhèn)污水不同，工業(yè)污水因其污染物濃度高、種類多、成分復雜及難處理等特點，對人類和生態(tài)環(huán)境發(fā)生巨大威脅。一般來講，工業(yè)廢水需經處置達標后方可排入城鎮(zhèn)污水管網或環(huán)境中。
水處置領域涉及的范圍十分廣泛，根據企業(yè)所提供的產品或服務的不同，大致可以將其劃分為藥劑生產、設備制造、設備集成、系統(tǒng)設計、工程施工、運營管理以及解決方案與技術服務等幾種。其中，系統(tǒng)設計、設備制造、設備集成、工程施工等企業(yè)主要面向水處置系統(tǒng)建設階段提供產品或服務，而藥劑生產、運營管理、解決方案與技術服務等企業(yè)則主要面向水處置系統(tǒng)運營階段提供產品或服務。
2工業(yè)廢水有巨大的潛在市場空間
2.1總量穩(wěn)中有降，工業(yè)廢水市場看似飽和
國工業(yè)用水量、工業(yè)廢水處置總量計排放總量自2010年后均呈平緩下降趨勢。其中，2015年工業(yè)用水量1335億噸，工業(yè)廢水處置量為445億噸，認為工業(yè)水數據的逐年下降主要是由于國家噸水工業(yè)增加值的提高。
雖然廢水排放量在減少，國工業(yè)廢水治理仍面臨著巨大考驗。制約我國工業(yè)環(huán)保發(fā)展的主要矛盾在于企業(yè)利益與環(huán)境利益相沖突，上海反滲透設備為節(jié)約成本，工業(yè)企業(yè)偷排漏排屢見不鮮。一方面，國地域經濟發(fā)展不均導致局部地區(qū)管網鋪設不全，發(fā)生漏排現象；另一方面，環(huán)保監(jiān)管不嚴、政府執(zhí)法難度大、企業(yè)誠信導致偷排時有發(fā)生。水十條”環(huán)境督察、環(huán)保稅相繼提出以對工業(yè)企業(yè)進行強制約束，倒逼企業(yè)重視環(huán)保，落實治理?？傮w來講，國在工業(yè)廢水治理上仍然任重道遠。
2.2偷排漏排屢見，工業(yè)廢水市場規(guī)?；虮坏凸?
國家統(tǒng)計局披露的數據中，工業(yè)廢水處置量這一數據理論上能直接反應工業(yè)廢水市場的興衰。工業(yè)廢水處置量是指進行了污水處置的工業(yè)廢水量。一般來講，清潔的工業(yè)用水經過工業(yè)生產過程后，局部將成為具有污染性的工業(yè)廢水，其經污水處置過程達標后方能排放。
國工業(yè)廢水發(fā)生量較大的行業(yè)主要為黑色金屬冶煉、化學品制備、煤炭礦采業(yè)、紡織業(yè)等，這些行業(yè)的利潤率普遍較低，而達標處置工業(yè)廢水需耗費企業(yè)較高經濟成本，因此在廢水處置量方面可能存在漏報、少報情況。中小企業(yè)為降低治理利息而偷排漏排，相當一部分的工業(yè)廢水直接被偷排到環(huán)境中，而未真正進入污水處置階段。因此我認為，目前我國披露的工業(yè)廢水處置量”這一數據是偏小的換言之，加上了偷排漏排的廢水體量，才是國實際的工業(yè)廢水市場規(guī)模，而這一數據目前被低估。
由于偷排漏排廢水的具體數據我難以測算，因此我采用國際對標法來側面證明我認為工業(yè)廢水市場規(guī)模被低估的觀點：
2006-2015年，國的廢水發(fā)生率(=工業(yè)廢水處置量/工業(yè)用水量)33-41%之間，平均為~37%
2015年我國廢水發(fā)生率為33%也就是工業(yè)企業(yè)每使用100噸清潔水，將產生約33噸需處置工業(yè)廢水。對標其他國家的廢水發(fā)生率，推測工業(yè)廢水發(fā)生率存在偏低的可能。目前國外主要發(fā)達國家的工業(yè)廢水數據較為匱乏，因此我選取了數據較全的韓國進行對標，用以推測我國工業(yè)廢水的實際待處理量。
韓國工業(yè)用水量基本呈逐年下降趨勢，工業(yè)廢水發(fā)生量一直處于相對穩(wěn)定階段。綜合OECD統(tǒng)計部及世界銀行披露的數據，上海純水機測算出2010-2014年韓國平均工業(yè)廢水發(fā)生率為71%幾乎是國2015年工業(yè)廢水發(fā)生率的2倍。國工業(yè)廢水的為黑色金屬冶煉業(yè)，其中60%工業(yè)水用于冷卻處置，水回用率較高，因此我國平均廢水發(fā)生率應略低于韓國。為簡化估算過程，假設韓國的平均工業(yè)廢水發(fā)生率為我國工業(yè)廢水發(fā)生率，以此測算出最大實際需處置廢水量應為1335*71%=948億噸，約為2015年披露445億噸的兩倍有余，按2015年各行業(yè)噸水平均運行費用1.54噸/元計算，市場規(guī)模將達到1233億元。
2.3工程建設市場需求有限，運營市場迎來新發(fā)展
工業(yè)廢水市場主要分為工程建設市場和運營服務市場?；趶U水總量被低估的情況下，哪個細分市場更為收益？認為，工程建設市場的增長空間有限，而第三方運營市場規(guī)模具有上升空間。
2011年來，國工業(yè)水治理產能利用率穩(wěn)定在50%左右。其中2015年工業(yè)廢水治理設施治理產能為902.65億噸，即使我用前文的韓國廢水發(fā)生率來計算我國最大實際發(fā)生廢水量(948億噸)目前的產能也足以應對近年的廢水發(fā)生量。因此從產能利用率角度來講，認為工程建設市場未來需求不大，較為飽和。
國工業(yè)廢水排放總量穩(wěn)中有降，近5年同比下跌2.13-5.30%工業(yè)廢水排放總量又氛圍直接排入環(huán)境的和排入污水廠的其中，直接排入環(huán)境的廢水占總量的70%數據呈逐年下降趨勢。而排入城鎮(zhèn)污水處置廠、集中處置廠的廢水近年來緩慢上漲，由2012年的48.3億噸上升至2015年54.9億噸，CA GR為4.4%基于工程市場的飽和，認為廢水總量市場的上升能帶動運營市場發(fā)展，而日益嚴苛的環(huán)保監(jiān)管和廢水第三方治理模式的推開是該數據上升的關鍵因素。
排放規(guī)范的提高和環(huán)保監(jiān)察的趨嚴為噸水運行費用帶來增長空間。2011年來，工業(yè)廢水處置噸水平均運行費用有所上升。2015年的廢水處置總運行費用低于2011年，2013年運行總費用觸底后，噸水運行單價卻穩(wěn)步上升。2013至2015年從1.28噸/元升至1.54噸/元，CA GR為9.89%以年復合增長率推測，2020年，國工業(yè)廢水噸水運行價格將達到2.47噸/元，若以2015年處理量445億噸計算，市場規(guī)模將達1099億元。
2.4第三方運營+工業(yè)園區(qū)”新模式，帶來行業(yè)發(fā)展空間
退城入園”政策加碼，工業(yè)園區(qū)有望規(guī)范發(fā)展。2015年國家頒布的水污染防治計劃》明確了政府加大水污染治理的決心，上海超純水設備強化工業(yè)集聚區(qū)污染治理，推進退城入園計劃。2017年9月，環(huán)保部印發(fā)《工業(yè)集聚區(qū)水污染治理任務推進方案》推進落實工業(yè)集聚區(qū)退城入園的進程。集中式工業(yè)園區(qū)模式適用于單一企業(yè)發(fā)生廢水量較少濃度很高的化工等行業(yè)企業(yè);對出水量大的大型鋼鐵及石化企業(yè)，其自身污水規(guī)模就可支撐中大型污水處置設施運營。工業(yè)園區(qū)模式一方面能規(guī)范排污，通過共享服務以進一步降低經營利息和污水處置費用；另一方面也能有效整合企業(yè)資源，便于政府對污染企業(yè)進行統(tǒng)一管理。
工業(yè)廢水第三方治理模式政策頻發(fā)。工業(yè)環(huán)保第三方治理一般是指排污企業(yè)將廢水處置環(huán)節(jié)外包給專業(yè)的環(huán)保公司，付費購買更為專業(yè)的治污減排服務，并由環(huán)保監(jiān)管部門作為獨立方對排污結果進行監(jiān)管。為加快推進和規(guī)范環(huán)境污染第三方治理，國家環(huán)保部于2017年8月提出《關于環(huán)境污染第三方治理的實施意見》推動建立排污者付費、第三方治理與排污許可證制度有機結合的污染治理新機制，引導社會資本積極參與，不時提升治理效率和專業(yè)化水平。
第三方運營趨勢向上，為專業(yè)環(huán)保公司帶來空間。當前工業(yè)廢水設施的產能利用率(50%左右)基本已滿足待處置廢水量的需求，推測未來單純的工程建設訂單會逐漸下降。從商業(yè)模式層面看，隨著第三方運營市場的打開，專業(yè)環(huán)境公司切入第三方治理的模式主要有存量托管運營(O&M和工程總包+托管運營(EPC+O兩種。這兩種模式能為環(huán)境治理公司節(jié)省投入本錢，靈活進入和退出，有效規(guī)避經濟周期、政策落實不到位等原因引發(fā)的風險。隨著“退城入園”趨勢的加速，未來環(huán)保公司拓展工業(yè)廢水第三方治理的業(yè)務將主要其中在工業(yè)園區(qū)及一些獨立的大型企業(yè)。
政府環(huán)保投入缺乏，第三方治理是必行之勢。政府在環(huán)境維護上的預算大概1800億到2000億左右。十二五”期間包括“十三五”規(guī)劃，兩個行動計劃接近78萬億，土壤行動計劃將有幾萬億，解決“十三五”環(huán)境任務預估要十幾萬億甚至二十幾萬億。經濟下行的情況下財政收入減緩，僅靠中央和政府解決不了問題，必需走第三方治理和PPP模式。利用市場機制，將私營企業(yè)或者民營企業(yè)等社會資金，引入第三方治理，有利于引導資金正確流向，且能減輕中央和政府的財政壓力，促進環(huán)境污染的治理。
第三方治理在落地層面依然存在較多阻礙。據公開資料顯示，國工業(yè)污染占總污染的70%環(huán)境污染的主要來源。目前工業(yè)廢水第三方運營比例僅在5%而城鎮(zhèn)污水處置設施的第三方運營比率已達到50%工業(yè)廢水第三方治理在市場占有率上仍有很大提升空間。然而就目前來看，制約該模式發(fā)展的因素頗多，關于排污企業(yè)和第三方公司的責任劃分、排污企業(yè)的支付信用、環(huán)保監(jiān)管是否嚴格到位等問題都將直接影響第三方治理市場的健康發(fā)展。
3雙管齊下，催生廣闊工業(yè)廢水市場
工業(yè)環(huán)保的痛點在于環(huán)保治理和企業(yè)利益間的矛盾，當政府監(jiān)管不力時，企業(yè)肯定棄車保帥，為降低利息而放松治理環(huán)節(jié)，以環(huán)境為犧牲品。工業(yè)環(huán)保治理不力主要原因為兩點：1國家監(jiān)管松懈，企業(yè)易鉆空子；2工業(yè)企業(yè)普遍利潤率較低，企業(yè)沒錢治理。因此，政策的嚴加出臺及下游企業(yè)盈利轉好是行業(yè)最為重要的內驅力，而對不依法排污者的嚴懲重罰是整改環(huán)境問題的必經之路。
3.1國家政策是工業(yè)污水市場的關鍵驅動力
十二五”以來，全國從地方到中央繼續(xù)加大生態(tài)環(huán)境維護力度。2015年推出《水污染行動防治計劃》強調加強水污染行業(yè)治理力度，提出到2020年，全國水環(huán)境質量得到階段性善。2016年12月，環(huán)保部發(fā)布《關于實施工業(yè)污染源全面達標排放計劃》提出到2020年底。國鋼鐵、火電、水泥等八大行業(yè)要堅持達標排放，將環(huán)境守法成為常態(tài)。2017年9月，環(huán)保部印發(fā)《工業(yè)集聚區(qū)水污染治理任務推進方案》對“水十條”中工業(yè)集聚區(qū)廢水治理的相關任務進一步推進。
3.2環(huán)保督察趨嚴，高額罰款倒逼企業(yè)重視合規(guī)排污
2015年7月中央印發(fā)《環(huán)境維護督察方案(試行)把環(huán)境維護督察作為推動生態(tài)文明建設的重要抓手。
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